Все о derivatives

What Is a Derivative?

A derivative is a financial security with a value that is reliant upon or derived from, an underlying asset or group of assets—a benchmark. The derivative itself is a contract between two or more parties, and the derivative derives its price from fluctuations in the underlying asset.

The most common underlying assets for derivatives are stocks, bonds, commodities, currencies, interest rates, and market indexes. These assets are commonly purchased through brokerages.

(See how your broker compares with Investopedia list of the best online brokers).

Derivatives can trade over-the-counter (OTC) or on an exchange. OTC derivatives constitute a greater proportion of the derivatives market. OTC-traded derivatives, generally have a greater possibility of counterparty risk. Counterparty risk is the danger that one of the parties involved in the transaction might default. These parties trade between two private parties and are unregulated.

Conversely, derivatives that are exchange-traded are standardized and more heavily regulated.

1:08

Для снижения рисков

Любой инвестор, имеющий свободные средства, способен приобрести те ценные бумаги, которые ему захочется. Главная цель – заработать на дивидендах или процентах. Это аксиома! Впрочем, как и то, что стоимость ценных бумаг меняется в зависимости от различных факторов. И предсказать эти изменения достаточно сложно. Есть риск, что в будущем цена может оказаться крайне недружественной для того, кто вложил в ценные бумаги свои средства.

В каждой сделке есть продавец и есть покупатель. Но есть вариант снизить риски и обезопасить покупателя-инвестора. Продавец может предложить альтернативу кассовой (стандартной) сделке – срочную сделку. От стандартной она отличается своей формой. По такому договору продавец обещает предоставить в заранее оговоренный срок выбранные ценные бумаги, в объеме, который определен участвующими в сделке сторонами. В свою очередь покупатель обязуется приобрести их по заранее оговоренной и неизменной цене, что прописывается в договоре.

Types of Financial Derivatives

Financial derivatives have marked important milestones throughout the global economy. Among the most popular are: 

• CDO’s
• Swaps and CDS
• Forwards

The CDO’s (Collateralized Debt Obligation) are financial instruments that are considered the main cause of the economic crisis that occurred in 2008 and which based their value on the repayment of the loans offered. 

The swaps offer investors the possibility of exchanging assets or debts for another of similar value, managing to reduce the risks for the parties involved. The swaps resulted in the CDS (Credit Defaul Swap), which was sold as insurance against the default of the municipal bonds and which contributed to the 2008 financial crisis.

Forwards are another type of OTC financial derivative and are used to buy or sell an asset at a previously agreed upon value on a specific date in the future. 

In addition, there are financial derivatives that are used to trade in the network in a decentralized manner, that is, without an intermediary. The three most popular are the following.

Аргументы против

В своём письме к акционерам Уоррен Баффетт назвал деривативы «финансовым оружием массового поражения». Почему при всех достоинствах данных инструментов, Баффетт отзывается о них так негативно? На самом деле фьючерсы, опционы, свопы и другие контракты, при неправильном использовании, могут приносить большие убытки компаниям.

Так случилось с Amaranth Advisors LLC в 2006 году. Хедж-фонд пытался играть на спреде, но открыл слишком много сделок по фьючерсам на газ, ликвидность которых снизилась из-за большого количества сделок, и потерял 5 млрд. $.

Ещё одним примером является случай компании Allied Lyons. Купив опционы на фунт, чтобы защититься от валютного риска, но при повышении курса компания, вместо того, чтобы отказаться от исполнения опциона пут, начала продавать опционы колл и понесла убытки в размере 269 млн.

Свопы, в особенности CDO и CDS, являлись одной из причин кризиса 2008 года. Отсутствие контроля за рынком производных ценных бумаг со стороны государства, привел к тому, что схемы с участием свопов становились сложнее и менее обеспеченными базисным активом(ипотекой, ипотечными облигациями).

So, what is a financial derivative?

Financial derivatives, as mentioned above, are contracts that base their value on an underlying asset. In them, the seller of the contract does not necessarily have to own the asset, but can give the necessary money to the buyer for it to acquire it or give the buyer another derivative contract. 

These financial derivatives are used to hedge investments and to speculate. Thus, if a trader wishes to speculate on a derivative, they can make profit if the price of their purchase is lower than the price of the underlying asset. For example: if you want to buy a futures contract (which we will talk about later) for any asset that has a price of $1,000, and the price of it at the end of the contract increased to $1,100, you will be earning $100. In addition, you could also benefit from the fall in the sale price of the asset you have selected.

They can also be used as a hedge, or to minimize the risks of a short term trade where you could be affected by fluctuations in the price of the asset. 

Now, there is no single type of financial derivative, there are many. However, the three most used are: Options, Futures and Swaps. 

Суть дериватива, как финансового инструмента

Чтобы понять, что такое деривативы и зачем они нужны, прежде всего, нужно уяснить, что они являются простыми словами, производными финансовыми инструментами. То есть имеется актив, который считается базовым. По нему заключается двусторонний договор, участники которого обязуются совершить сделку на заранее установленных условиях.

Несмотря на сложность формулировки слов, подобные договоры часто встречаются в нашей обычной жизни. К слову, простейшим примером является покупка в автосалоне автомобиля по схеме «под заказ». В этом случае покупатель заключает с дилерским центром договор на поставку автомобиля конкретной модели, в конкретной комплектации и по конкретной фиксированной цене.

Подобный договор представляет собой элементарный дериватив, в котором активом выступает заказанный автомобиль. Благодаря заключенному контракту покупатель оказывается защищенным от изменения стоимости, которая может вырасти к оговоренной дате покупки. Продавец тоже получает определенные гарантии – автомобиль редкой комплектации, который он приобретает у завода изготовителя, обязательно будет куплен и не «повиснет» в его салоне «мертвым грузом».

Современная система деривативов начала формироваться с 30-х годов 19-го века. Финансовые деривативы – порождение XX столетия. Точкой отсчета принято считать 1972 год, когда окончательно оформился тот международный валютный рынок, который мы знаем сегодня.

Если до этого в подобных сделках использовались только реальные товары, то с появлением и развитием финансовых деривативов стало возможным заключение контрактов в отношении валют, ценных бумаг и прочих финансовых инструментов, вплоть до долговых обязательств отдельных компаний и целых государств.

Чикагская торговая биржа,1993 год

Российский рынок деривативов сформировался в 90-х годах прошлого столетия. Несмотря на то, что этот сегмент активно развивается, для него свойственны проблемы всех молодых рынков. Главная особенность – недостаток компетентных кадров, особенно, среди рядовых игроков рынка. Далеко не все участники достоверно знают, что такое деривативы и их свойства. Все это накладывает отпечаток на развитие рынка.

Базовым активом деривативов являются:

• Ценные бумаги;
• Промышленные, продовольственные и другие товары;
• Валюта;
• Производные инструменты от других базовых активов;
• Процентные ставки;
• Уровень инфляции;
• Официальная статистическая информация;
• Биологические, физические, химические параметры окружающей среды;
• Обстоятельства, свидетельствующие о ненадлежащем исполнении юридическими лицами или государственными образованиями своих обязанностей;

В качестве примера деривативов можно привести следующие:

• Фьючерс
• Опцион
• Своп
• Форвард
• Кредитный дефолтный своп
• Валютный своп
• Процентный своп (IRS)
• Соглашение о будущей процентной ставке (FRA)
• Свопцион

Наиболее часто используются первые четыре вида деривативов.

Рассмотрим несколько примеров, чтобы понять смысл применения дериватива.

Пример 1. Предположим, в конце следующего месяца Вы планируете приобрести автомобиль. В салоне определяются параметры машины, марка, цвет, комплектация и цена.

Дилер говорит Вам, что машина будет продана по данной цене, если сейчас внести депозит. Вы соглашаетесь и заключаете с дилером договор, по которому он обязуется продать Вам автомобиль оговоренной марки, цвета и комплектации по согласованной цене в конце следующего месяца, а Вы обязуетесь его купить. Так заключается форвардный контракт, по которому Вы получили право и обязались сделать покупку.

Пример 2. Допустим, что Вы обошли несколько автосалонов и в одном из них обнаружили необходимое Вам транспортное средство и цена его на 10% ниже. Но только если купить сегодня. Однако, у Вас нет в данный момент такой суммы денег, а на взятие кредита уйдет 5 дней. Можно воспользоваться депозитом и предложить дилеру пятидневный форвардный контракт, однако есть и другой вариант.

Вы предлагаете дилеру 10 тыс. рублей за то, что он в течении пяти дней не будет продавать этот автомобиль и обязуетесь купить его когда оформите кредит. По данному договору через 5 дней дилер получает Ваши 10 тыс. рублей, не зависимо от того, купите Вы машину или нет, а вы получаете гарантию, что она в эти 5 дней будет продана только Вам. Вы заключили опционный контракт.

На шестой день дилер имеет право забрать 10 тыс. рублей и продать автомобиль другому покупателю и по другой цене.

Если за эти пять дней Вы найдете другой автосалон, где продают машину на 20 тыс. рублей дешевле, Вы можете купить этот автомобиль, но залог за первый автомобиль Вам не вернут.

В обоих примерах покупатель приобретает не только выгоду, но и несет риски. Например, в момент покупки цена на актив может оказаться ниже той, на которую заключен контракт.

Пример 3. Допустим, что машина, на которую у Вас заключен опционный контракт в момент покупки выросла в цене, банк не дал Вам кредит, а Ваш приятель хочет иметь такую же машину. У Вас появляется возможность не потерять залоговые 10 тыс. рублей, а заработать на продаже этого опциона. Вы продаете его приятелю за 20 тыс. рублей, и получаете 10 тыс. рублей выгоды. А ваш приятель, на основании данного опциона, приобретает у дилера автомобиль, по оговоренным в нем условиям.

Таким образом:

Форвардный контракт — сделка, когда продавец и покупатель заключают договор о поставке качественного товара, в оговоренном количестве на определенную сторонами дату.

Фьючерсный контракт — контракт о покупке/продаже актива на оговоренную дату. Цена при заключении данного контракта фиксируется на момент подписания.

Опционный контракт — договор, который обязывает купить («колл») или продать («пут») базовый инструмент по оговоренной цене — цене («страйк»), в оговоренную дату.

Своп — договор на одновременную продажу и покупку базового актива или обязательств на такую же сумму.

Особенность деривативов — они не связаны с общим количеством базового актива. То есть суммарное количество контрактов на покупку выпущенных акций может быть в несколько раз больше, чем количество самих акций. Происходит это потом, что акционерное общество выпускающее акции не имеет к деривативам никакого отношения. Именно эта особенность может стать причиной возникновения на фондовых рынках.

Поэтому фондовые рынки жестко регулируются государствами. В России фондовый рынок регулируется Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года.

Why Trade with Libertex?

• access to a of charge
• technical assistance to the operator 5 days a week, from 8 a.m. till 8 p.m. (Central European Standard Time)
• leverage of up to 1:600 for professional сlients
• operate on a platform for any device: Libertex and Metatrader

What Is A Derivative Example?

A convertible bond can be considered as an example of a derivative. The value of a convertible bond will depend on the value of the underlying stock, which makes it a derivative security.

What Are Derivatives and Its Types?

A derivative is a financial instrument. Its value is based on one or more underlying assets, for example, bonds, commodities, currencies. There are four types of derivatives, such as futures, swaps, options, and forwards.

Why Do Companies Use Derivatives?

Derivatives are a perfect way to hedge portfolios and reduce risks. Moreover, they are easily operated and have a low cost.

What Are Derivatives in Simple Words?

A derivative is a contract that allows or obligate parties to perform some actions concerning an underlying asset. Derivatives can be structured on a range of different assets, including futures, CFDs, commodities, etc. 

What Are Derivatives Used For?

Derivatives are used to hedge investments. Another purpose is to speculate on future moves in the underlying instrument.

История

Древний мир

Договоры с условием поставки в будущем появились за несколько веков до нашей эры. Так, вавилонские купцы, снаряжая караваны, были вынуждены искать финансирование. В результате появился договор о разделе риска, согласно которому торговцы получали кредиты, погашение которых зависело от успешности доставки товаров. При этом процент был выше, чем у обычных кредитов, чтобы покрыть «опцион неисполнения обязательств» по кредиту в случае потери груза. Аналогичными опционами пользовалось много торговцев, что давало возможность объединить риски и удержать цену опционов на доступном уровне.

Средние века

Формы ранних деривативов встречаются и в истории европейской торговли. Экономический подъём XII века и развитие торговли способствовали формированию торгового права, приводимого в исполнение «ярмарочными судами». Новшеством средневековых ярмарок стал документ, который назывался lettre de faire и, по сути, являлся форвардным контрактом на поставку товаров по истечении определенного срока.

1630-е годы. Тюльпаномания

В конце 1630-х годов Голландию и Англию захлестнула тюльпаномания. Опционами на луковицы тюльпанов торговали в Амстердаме уже в начале XVII века, а к 1630-м годам на Королевской бирже в Англии в продаже появились форвардные контракты. За расцветом торговли и ростом прибылей от сделок с луковицами последовал крах рынка в 1636—1637 годах.

1650-е годы. Рисовые купоны

Японских землевладельцев, получавших натуральную ренту (часть урожая риса) не устраивала зависимость от погоды, плюс им требовались наличные деньги. Они стали хранить рис на городских складах и продавать складские расписки (рисовые купоны). Эти купоны давали их владельцу право на получение определённого количества риса оговорённого качества в некую будущую дату по оговорённой цене. Так землевладельцы получали стабильный доход, а продавцы — гарантированные поставки риса и возможность получить прибыль от продажи купонов. Пытаясь предсказать будущие цены, торговец Мунэхиса из рода Хомма стал отображать движение цен в виде так называемых японских свечей, положив начало техническому анализу.

1860-е годы. Появление первых современных фьючерсных контрактов

На Лондонской фондовой бирже торговля опционами «пут» и «колл» вошла в практику в 1830-е годы. На американских биржах торговля опционами на товары и акции вошла в практику к 1860-м годам. Первый форвардный контракт Чикагской торговой палаты (Chicago Board of Trade), на который имеется регистрационная запись, был датирован 13 марта 1851 года. В 1865 году палата формализовала торговлю зерном, введя контракты, получившие название фьючерсных. Эти контракты стандартизировали: качество, количество, время и место поставки зерна.

1970-е годы. Появление финансовых фьючерсов

В 1972 году на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange) было создано новое подразделение — Международный валютный рынок (International Monetary Market). Оно стало первой специализированной биржевой площадкой для торговли финансовыми фьючерсными контрактами — валютными фьючерсами. До этого в качестве базового актива фьючерсов использовались только товары. В 1973 году Чикагская торговая палата учредила Чикагскую опционную биржу (Chicago Board Options Exchange). К концу 1970-х годов финансовыми фьючерсами торговали на биржах по всему миру.

1980-е годы. Распространение внебиржевых деривативов.

Согласно статистике Банка международных расчётов, если в 1998 году среднесуточный оборот внебиржевых деривативов (представляющих во многом спекулятивный капитал) составлял 475 млрд долл., то в 2007-м — 2544 млрд — за десять лет рост в 5,4 раза.

CFDs vs. Futures and Options

Both CFDs and futures and options allow you to trade based on the variations that an asset presents. That is to say, when operating with derivatives you do not buy or sell the asset itself. In addition, both allow leverage, so you can make transactions with more money than you currently have. However, CFDs allow leverage to be made with smaller amounts and with totally different assets.

To decide which one to operate with, you must first know what you are looking for, since each of the derivatives has particular characteristics. For example, futures and options are ideal for opening long term positions, since their daily commissions are cheaper and their opening rates are higher than those of CFDs. Therefore, CFDs are better suited to small and short positions. 

On the other hand, the CFD, having greater liquidity and not having an expiration date, allows the position to be closed at any time. While with the futures and options it is probable that there is not enough liquidity and the cost to undo the position is very high. 

Деривативы – что это?

Что такое деривативы простыми словами?

Дериватив (derivative) – это производный финансовый инструмент, «надстройка» над активом. Дериватив позволяет не приобретать сам актив, а работать только с контрактом на его приобретение. Таким образом, исчезают вопросы складирования и доставки товара как такового.

Вместо этого на фондовой бирже просто появляется запись, что такой-то инвестор владеет правом на поставку такого-то товара. Как деньги позволяют быть мерой ценности актива, так дериватив позволяет быть мерой ценности договора на его приобретение. То, в отношении чего заключен контракт, называют базовым активом.

Появились деривативы в 17 веке в качестве страховки от потерь урожая. Контракты на поставку тогда стали заключаться заранее, а не по факту выращенной продукции. Таким образом, продавцы знали объем спроса, а покупатели могли быть уверены в том, что на рынке не случится дефицита.

С тех пор рынок деривативов во много раз превысил по объему рынок реальных товаров. «Оружием массового поражения» называет деривативы известнейший инвестор Уоррен Баффет.

В быту любой предварительный договор, в котором прописана сумма и дата его исполнения (например, договор покупки недвижимости или автомобиля) можно условно считать деривативом.

Какие бывают деривативы?

В качестве базовых активов для деривативов могут выступать:

• Ценные бумаги – акции, облигации и прочее;
• Товары – золото, нефть, газ и т. д.;
• Валюта;
• Индексы;
• Статистические данные: уровень инфляции, ключевые и процентные ставки.

Для чего используются деривативы?

Деривативы зачастую используются в целях заработка на движении (даже незначительном) стоимости актива. Как правило, эта цель стоит у спекулянтов – биржевых игроков, ориентированных на небольшой срок вложений.

При этом сами акции приобретать в результате не обязательно. Хеджирование – уже задача инвесторов.

Где их взять?

Торгуются деривативы (фьючерсы и опционы) на срочных секциях фондовых бирж. В случае Московской биржи – это рынок FORTS, доступ к которому можно получить через брокера.

С сайта: http://investorschool.ru/derivativy-eto

History

Derivatives are not a new event for financial markets. According to some sources (mostly rumors), they appeared in the 25-21 centuries B.C. Merchants from Babylon needed to equip their caravans, so they started to make agreements with creditors. These agreements allowed them to get loans. Still, the repayment was influenced by how successful the delivery was. As a result, risks were distributed between parties. At the same time, the interest was much higher than the ordinary loan to cover losses in case the cargo is lost. 

The next example of modern derivatives was found in 12-century Europe. The economic upturn caused trade development, and the trade law was created roughly at that time. The document called “lettre de faire” served as a forward contract for the goods delivery. The delivery was done at a certain time. 

At the beginning of the 17th century, options for tulip bulbs were traded in Amsterdam. By the 1630s, the first forward contracts appeared on the Royal Exchange in England. 

Later on, derivatives were used in Japan. The history dates back to the 1650s when Japanese landlords received rent in the form of the rice harvest. However, their rent depended on weather conditions. Landlords started to use warehouses to keep rice and used rice coupons. Owners of coupons acquired specific amounts of rice at a certain date at a predetermined cost in the future. Landlords got a stable income as a rent payment. 

In the 1930-s, the modern put and call options became a usual thing on the London Stock Exchange. 

By the 1960-s, options trading for commodities and stocks became standard practice on American stock exchanges. The first forward contract was made at the Chicago Board of Trade on March 13, 1851. And in 1865, grain trading was formalized by the introduction of futures contracts. These contracts were standardized by determining the specific quality and quantity of goods and the time and place of delivery.

In 1972, the International Currency Market department was created at the Chicago Mercantile Exchange. It became the first specialized exchange platform for trading currency futures contracts. Before, only commodities were used for futures trading. 

Later in 1973, the Chicago Board Options Exchange was established. By the late 1970s, derivatives trading became common practice on the world’s stock exchanges. 

Options Contracts

Years later, Healthy Hen Farms is a publicly-traded corporation (HEN) and is America’s largest poultry producer. Gail and Sam are both looking forward to retirement.

Over the years, Sam bought quite a few shares of HEN. In fact, he has more than $100,000 invested in the company. Sam is getting nervous because he is worried that another shock, perhaps another outbreak of bird flu, might wipe out a huge chunk of his retirement money. Sam starts looking for someone to take the risk off his shoulders. Lenny is now a financier extraordinaire and active writer or seller of options, agrees to give him a hand.

Lenny outlines a deal–called a put option–in which Sam pays Lenny a fee–or premium–for the right (but not the obligation) to sell Lenny the HEN shares in a year’s time at their current price of $25 per share. If the share prices plummet, Lenny protects Sam from the loss of his retirement savings.

Healthy Hen Farms remains stable until Sam and Gail have both pulled their money out for retirement. Lenny profits from the fees and his booming trade as a financier. Lenny is OK because he has been collecting the fees and can handle the risk.